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海能投顾11月6日点评:消费电子热度延伸到功率半导体

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  • 2023-11-06
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最近功率半导体出现技术面反弹走势,这种走势背后有什么逻辑呢,我们探析一下。

功率半导体这个行业过去几年经历了一个由于汽车缺芯导致的一个极度繁荣,极度繁荣之后又产生大量库存,然后经过价格下行和修复的过程。

年初至今国内功率半导体板块跌24.7%,业绩层面,2Q23国内功率板块收入329.3亿元,同比增长10.7%,环比增长15.4%;毛利率平均值25.7%,同比下滑4.0pp,环比下滑2.4pp。净利润同比下降24.2%。相较海外龙头,国内厂商收入增速更快、但毛利率下探更深,主要反映大部分国内企业大部分采取Fabless模式,生产主要依托华虹等国内代工企业,随着代工产能快速释放,容易陷入同质化竞争。

价格方面,市场消息称,多个渠道验证到低压mos市场价格已经见底,昨天中芯集成业绩会也有提到三季度低压产品价格平稳,预计随着三四季度终端消费进入季节旺季,有涨价动力,专家反馈当前价格客户对涨价是能接受的,同时代工厂华虹年初至今持续降价,部分公司毛利率预计未来几个季度逐季改善,拐点明确。

这个消息可以得到逻辑方面验证,低压MOS管则在1V40V左右。这种电压的不同也决定了他们所应对的场景不同。低压MOS管则适用于那些工作电压较低的场景,如移动设备、低功耗电路和数据处理应用。实际上最近消费电子行业旺季到来,在华为带动下销量同比企稳回升,对低压mos价格是支撑。

这也是市场做多功率半导体的核心原因。

当然我们也要注意一些利空因素,库存方面,截止到9月底,主要的功率半导体公司库存合计312亿元,同比增加24.5%,环比增加3.3%,整体库存还是处于高位,库存拐点还没有出现。

另外从下游需求来看,国内功率半导体主要应用在新能源和储能方向,比如逆变器、变流器方向,而我国主要出口市场欧洲已经开始没订单了,这种情况还会延续一段时间。

总体判断,功率半导体属于多空交织,经过多年下跌之后,技术有反弹需求,可以逢低做多,控制仓位为主。


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